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铝下游产业春秋交换 铝价下行势在必行

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文章出处:未知 作者:admin人气:160发表时间:2016-09-19 13:57:32

目前,铝下游旺季已经接近尾声,加上国内外库存屡创新高,需求不足,供需矛盾凸显,预计铝价仍有下行空间。

微刺激效果有待验证

在经济下行风险下,政府频频出台微刺激政策,包括加大对铁路、棚户区改造等基建投资的融资支持,扩大对中小企业的税收优惠,以及央行的“定向降准”等措施。但整体上,我们认为中央政府更倾向于依靠市场来调节经济,政策刺激力度或较小,短期效果不会特别明显。

此外,国内一季度GDP增长7.4%,低于预期。中国经济放缓趋势已成事实,后期对铝价提振有限。

高位库存短期难消化

今年以来,上期所铝库存开始爆发式增长。当前国内铝显性总库存已经超过120万吨,增速较前期虽有所减缓,但短期内涨势仍将延续。而目前,LME铝库存则达到536万吨,处于四年多以来的高位。

从消费端看,国内经济增速减缓,房地产表现低迷。今年一季度,房地产新开工面积同比下降27.4%,比2009年同期下降10个百分点。预计铝市高库存短期难以消化。

国内铝成本在下移

从相关机构对河南、山东、宁夏三个具有代表性的电解铝产地的调研,在三地铝价下跌之时,占铝成本40%左右的电力价格也在下降。目前,国内大型铝企已将产能逐步移至西北地区以降低运营成本,国内铝行业平均成本在13060元/吨左右。国内铝主要生产地云南直购电试点已获有关部门批复,据测算电价每千瓦时可下降0.1元。对于电解铝行业来说,电价成本下调,铝价成本也将下移。

我们认为,由于西部地区新增产能不断投产,今年国内铝产能依旧会呈上升趋势,且逐渐向西部转移,西部尤其是新疆产能的权重逐渐加大。随着我国高成本产能的逐渐退出,以及西北低成本产能的逐渐投产,成本曲线将继续下移,这对铝价来说无疑是长期利空。

减产不足以扭转铝行业下行周期

根据调研,目前一些新建的低成本铝产能仍在投产,铝工业过剩格局难有明显改观。我们认为,目前有色金属行业仍处于化解产能过剩、结构调整阶段,这是一个较为漫长的过程,短期效果有限。未来随着中国有色行业的融资泡沫逐步挤出,低迷的基本面会让铝价底部继续下移。

综上所述,在二季度国内经济并不乐观的大背景下,基本面疲弱的沪铝或将以振荡下跌为主。而消费旺季接近尾声和新增产能不断投产,将加快沪铝下跌速度。
 文章来源:江阴苏铝铝业有限公司